疫情后美国巨额财政刺激加上赤字货币化，居心股票和房地产价格出现明显上涨。

所中守亮点二：资产价格上涨带来财富效应。日本居民的消费意愿也得到了提振：尘嚣日本消费信心指数从2023年1月的31，快速上升至2024年1月的38。

2023年美国超额储蓄显然对冲了货币紧缩带来的负作用，护内支撑居民消费保持韧性。劳动者的薪资谈判能力较强，心栖息地2024年1月工资增速同比（4.5%）仍高于疫情前，支撑了美国居民消费恢复。居心欧洲央行持续加息的政策效果正在浮出水面。

所中守美联储与欧央行有望在年中开启降息周期。但在持续高利率环境下，尘嚣主要发达经济体面临潜在的流动性危机和信用风险，尘嚣可能对全球经济产生溢出效应，例如2023年初硅谷银行破产引发的美国一系列银行倒闭。

若连续两年持续大幅度加薪，护内工资-价格良性循环加快，日本有望在2024年退出负利率政策。

欧元区受高通胀、心栖息地能源危机而陷入衰退的泥潭。2023年纳斯达克指数上涨43.4%，居心道琼斯工业指数上涨了13.8%。

2024年1月30日国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》，所中守预计欧元区2024年经济增长0.9%，所中守较此前预测下调0.3个百分点，这是由于2023年经济表现不如预期所产生的延续影响。大幅量化宽松货币政策带动下，尘嚣日元贬值呈现长期化、日本企业业绩的持续好转，2023年日经225指数上涨了30.1%，超过了1991年泡沫前的高点。

护内（作者为京东集团首席经济学家）责任编辑：刘锦平主编：程凯。加息周期下，心栖息地2023年美国、欧洲通胀整体呈现下行趋势。